《2021年中國制藥CDMO產業地圖》來襲——梯隊排名和分布情況

注:本文不構成任何投資意見和建議


CDMO公司作為新藥研發產業中重要的一環,從臨床前研究至臨床Ⅰ期,再到藥品專利到期前,服務貫穿整個藥物的生命周期,既可以受益于繁多的國內外制藥公司/Biotech長期大量的研發投入帶來的業務量的增長,還可分享創新藥上市后的紅利,可持續發展的空間很大。




圖1:CDMO服務貫穿整個藥品生命周期

資料來源:凱萊英財報;藥融圈制圖



CDMO國內外市場規模

CDMO并非簡單的產能轉移或服務外包,而是能夠為制藥公司提供高技術附加值的研發和生產服務,提高新藥研發效率、降低商業化上市后藥品生產成本,同時保障供應鏈的穩定。據Frost&Sullivan數據,2019年全球醫藥研發投入外包比例約為39.7%,預計2023年將達到49.1%。其中全球CDMO的市場規模2023年將達到500多億美元,年復合增長率為14.2%左右。


資料來源:Frost& Sullivan、藥融圈


有數據表示國內CDMO服務成本不到歐美市場的30%,疊加我國不斷完善的cGMP原料藥供應體系以及MAH(藥品上市許可持有人制度)、一致性評價、審評審批加速等政策利好釋放,我國CDMO行業迎來快速發展時機。據Frost&Sullivan數據,到2023年我國CDMO市場空間超過80億美金。


資料來源:Frost&Sullivan、藥融圈


從歐美和國內醫藥投融資數據來看,CDMO行業未來將維持高景氣度。2020年新冠疫情帶動生物醫藥研發需求快速增長,根據硅谷銀行的2020年投融資報告,在美國和歐洲醫療健康領域的風投機構在2020年完成的投資增長了47%,達到約510億美元,創出歷史紀錄。中國市場方面,醫療健康風險投資交易總計達到新高,為121億美元左右,相較2019年增速超過100%。全球醫藥投融資數據的增長有望帶動以Biotech主導的創新藥研發投入增長提速,推動CDMO行業擴容加速。


圖4:歐美醫藥投融資數據

資料來源:硅谷銀行


圖5:中國醫藥投融資數據

資料來源:硅谷銀行



CDMO國內上市公司基本情況

從公開數據來看,國內上市公司大部分做小分子CDMO的,不同細分領域的大分子CDMO的主要有藥明生物、海普瑞和金斯瑞,其他公司也都在積極布局大分子CDMO,從未來發展前景來看,大分子CDMO空間巨大,藥明生物市值超過藥明康德可以從側面印證。


資料來源:上市公司財報;藥融圈 (市值按照2021年1月12日收盤價)


圖6:未上市公司中部分做大分子CDMO的代表性企業

資料來源:藥融圈整理



國內CDMO上市公司梯度排名

從營收規模、訂單和市值等方面對CDMO板塊上市公司進行梯隊排名,藥明系處于頂部,康龍化成和凱萊英處于第二梯隊,博騰、九州、維亞生物和普洛藥業處于第三梯隊,海普瑞、睿智化學和金斯瑞生物處于第四梯隊。其他未上市由于無公開財務數據,不在排名之列。


圖7:國內上市CDMO企業梯隊排名(僅供參考)

資料來源:藥融圈


從市值來看,目前國內CXO行業有三家突破千億,藥明系(藥明康德和藥明生物)、泰格醫藥以及康龍化成;CDMO公司破千億的有藥明系和康龍化成,資本市場給予CDMO行業高估值,平均市盈率120多倍。




國內CDMO企業分布情況

藥融云數據(www.pharnexcloud.com)顯示,國內目前有幾百家CDMO企業,各地區比較有代表性的企業如下圖:


資料來源:藥融圈


總結

目前全球CDMO企業CR5市占率不足30%,國內CDMO企業CR5市占率不足20%。醫藥行業投融資數據作為反映CXO景氣度的先行指標之一,其延續較快的增長將驅動整個行業維持較高景氣度,為CDMO行業和頭部公司的中短期快速發展提供確定性。


預計未來醫藥外包行業集中度將會進一步提升,那些業務布局前瞻、具備國際化視野、管理優秀、儲備大量人才和技術的企業將會勝出。

發布時間:2021/2/5
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